Papeles Comerciales Vencerámica 2025
La Compañía Venezolana de Cerámica, C.A. (VENCERÁMICA) ha recibido la calificación «A2» para su emisión de papeles comerciales 2025-I. La empresa tiene una trayectoria en el mercado desde 1955. Su objeto es la fabricación, comercialización y exportación de toda clase de productos de baño que comprenden los rubros: cerámicas, grifería y accesorios sanitarios de la más amplia variedad de usos, modelos y estilos para su empleo doméstico e industrial.
Análisis de Desempeño y Rentabilidad
Tras un crecimiento destacado del 37,0% en sus ingresos durante 2024, la compañía experimentó una leve contracción interanual del 3,4% a mayo de 2025. A pesar de esto, Vencerámica proyecta un crecimiento del 10% para el cierre del año fiscal 2025.
La empresa históricamente ha mantenido márgenes operativos y netos positivos, con una mejora visible en el período actual. Un punto fuerte es su robusto margen EBITDA del 41,3%, que garantiza indicadores de cobertura de deuda positivos y superiores a 1x.
Liquidez y Estructura Financiera
El capital de trabajo de Vencerámica es positivo. Sus activos corrientes cubren holgadamente los pasivos corrientes. Sin embargo, la prueba ácida (1,38 veces) indica un importante apalancamiento de sus inventarios (55,6% son productos terminados) para cumplir con obligaciones inmediatas.
El apalancamiento financiero representa el 64,1% de sus pasivos corrientes, y la empresa mantiene líneas de crédito con la banca nacional. Si bien los indicadores de retorno (ROA y ROE) son bajos, la empresa ha iniciado trámites para una ampliación de capital social prevista para el tercer trimestre de 2025.
Riesgos y Perspectiva Estable
El principal desafío para Vencerámica es su exposición a la coyuntura económica venezolana y el poder adquisitivo de los consumidores. Además, aunque usa materia prima nacional, sus costos están dolarizados, por lo que la depreciación monetaria puede impactar sus inventarios y capacidad productiva.
Hechas estas consideraciones, la Junta Calificadora de Global Ratings asigna la Categoría “A”, Subcategoría “A2” a la presente emisión 2025-I. La perspectiva de calificación a largo plazo es estable. El calificador continuará monitoreando el riesgo global de la empresa para que la calificación refleje fielmente su perfil.
