Dernier Cosmetics, S.A. fue constituida en 1984, su actividad principal es la producción, venta y comercialización de productos químicos, cosméticos, repelentes y productos de higiene y aseo personal.
En los últimos cierres de ejercicio, se registra una tendencia positiva tanto en volumen de ventas como en ingresos totales. Sin embargo, durante el primer trimestre del año se observó una disminución en las ventas, debido a una contracción en la demanda. Analizando las cifras históricas, se obtiene que los ingresos presentan un patrón estacional, con pico de hasta 15% durante los meses vacaciones, período en el que aumenta el consumo de productos de cuidado solar.
El Emisor mantiene una amplia cartera de clientes, no obstante, existe una concentración importante en las ventas a una sola empresa (78%).
Mantiene una estructura de costos y gastos estables, permitiéndole obtener márgenes operativos positivos que se encuentran por encima del 20% a lo largo de la serie analizada.
Los índices de solvencia y liquidez reflejan coberturas holgadas. Sin embargo, al excluir los inventarios, el ratio de prueba ácida cae por debajo de 1x, indicando una capacidad limitada para cubrir obligaciones a corto plazo sin depender de la venta de los mismos.
Se observa una disminución en el nivel de apalancamiento financiero entre los años 2023 y 2024. No obstante, al corte de 2025 se obtiene un incremento significativo, explicado principalmente por un EBIDTA trimestral inferior al nivel de la deuda contraída. Al anualizar este cálculo, el ratio se sitúa en 29,1%, consistente con el cierre del año anterior.
Históricamente, el Emisor demuestra indicadores de cobertura positivos por encima del mínimo ideal (<1). Sin embargo, al corte de marzo 2025, se observa una reducción importante de los mismos. Al anualizar el EBITDA, las cifras son consistentes con los cierres anteriores, con indicador de servicio de deuda en 3,44x.
El Emisor mantiene una posición en moneda extranjera favorable, sin endeudamiento con instituciones bancarias internacionales, lo que le permite cubrir obligaciones con proveedores internacionales sin generar presión sobre su flujo de caja.
La presente Emisión 2025-I cuenta con una garantía de Prenda Mercantil, conformada por productos terminados de las diferentes líneas que fabrica el Emisor.
Es importante considerar que la empresa es susceptible a cambios en las regulaciones de importaciones, aduanas y fletes, así como a los efectos de los niveles de inflación que afecten a la capacidad de compra de los consumidores y, la devaluación de la moneda que pueda incidir de forma negativa en el cumplimiento de sus obligaciones con proveedores extranjeros.
Hechas estas consideraciones, la Junta Calificadora asigna la Categoría “Hechas estas consideraciones, la Junta Calificadora asigna la Categoría “alfa”, Subcategoría “alfa 3” a la presente emisión 2025-I de Papeles Comerciales al Portador Totalmente Garantizados por la cantidad de Doscientos Cincuenta Mil Dólares de los Estados Unidos de América (USD 250.000,00) determinados en esa moneda, de Dernier Cosmetics, S.A. La perspectiva de la calificación a mediano plazo se mantiene en observación.
Global Ratings continuará monitoreando el riesgo global de la empresa dada la evolución del escenario económico actual, con la finalidad de que la calificación otorgada refleje adecuadamente el perfil de riesgo de la compañía.
